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遭遇市场“钝刀割肉” 局部对冲基金无法“卖身

2018-11-08 09:15:52 153 配资公司



“这似乎是一把钝刀削减了肉,疼痛持续了很长时间。”一个着名的量化投资私募部门描述了上半年的A股市场。

今年上半年,在“标致50”和“垃圾3000”的极端分化中,近年来已经被淘汰的逆转,市场价值和发展等因素逐渐被淘汰,诸如此类因素因为期货指数的限制是均匀分布的。对于-3.19%,其正收入比率低于10%,而Alpha的策略在私募股权基金的各种策略中排名垫底。

受市场和业绩因素的影响,上半年定量对冲基金的融资情况较为暗淡。 “中国证券报”记者了解到,在这种背景下,当地中小型定量套期保值正在考虑“抛售”和寻求保留,即通过增资扩股,与上市公司或大国“结婚” - 拥有金融公司获得自营资金。 。

在这方面,业内人士认为,一些中小投资团队“卖”寻求留住是一轮国内量化投资经验的缩影。在过去几年中,各种定量选股模型都显示出惊人的超额收益,但今年上半年市场的整体表现和量化选股策略证实,即使量化投资的前景仍然是乐观,量化的选股轻松赚钱的阶段也将成为历史。在量化投资的未来发展中,将削减一些广泛的机构,幸存的机构将更加锦上添花。

因此,量化对冲私募股权基金的经验不仅是表现的痛苦。

量化对冲基金再次成为“滑铁卢”

说好,既有跌宕又可以赚钱,但今年的定量对冲基金仍然遭遇滑铁卢。

根据电网研究中心的统计,上半年私募股权行业的平均收入为3.49%。在这种情况下,股票策略一直是今年以来最好的,收益率为5.37%,而宏观无形对冲,交易点期货和alpha策略均为负。其中,阿尔法的底线是收入的底部,平均收入为-3.19%,其正收入小于10%,表明亮度低于行业均匀度和市场指数。

Alpha策略是国内定量对冲基金的典型代表。计划运作基金管理人员量化股票选择的不利因素,寻找具有固定超额收益的股票投资组合,并使用衍生工具对冲市场风险,分别获得Alpha收益。 2010年推出的沪深300股指期货使定量对冲基金拥有了一个重要的卖空工具,因此实施了国内股票Alpha战略。由于阿尔法的策略不依赖于证券投资组合或市场的趋势,而是在对冲系统风险后的绝对回报,一些市场参与者也称之为“无论市场的涨跌都能赚钱。”/p>

事实上,Alpha策略也显示了赚钱的巨大才能。例如,从2012年到2014年底,A股市场持续低迷,创业板继续走低。量化对冲基金的许多技巧是购买一套高度灵活的中小型股票和卖空市场指数,因此表现良好。 。出色的表现吸引了大量资金涌入,促使大量量化良好的对冲基金初步扩大。然而,股票信息,在A股在2014年年底的“28股”,这恰恰是大盘股上涨,小型和中型股下跌,导致上述定量对冲基金是“正义“并遇到第一个”滑铁卢“。

与2014年底相比,今年上半年量化资金的日子更加糟糕。一位著名的量化投资的私募股权投资机构坦言:“在过去的半年时间,它一直是量化投资更加困难,其水平并不比2014年底的期限在2014年年底少,尽管整体的影响,但连续工作很短,市场反转快速恢复。看来,刀切割肉,我不觉得痛一次。当我知道痛,它几乎结束了。大多数量化投资机构最近的市场似乎都是一样的。钝刀切肉,痛苦又长又长。“

许多业内人士指出,A股市场的持续分化是一个重要原因。从1至6月以来,上述50指数和上海和深圳300指数为代表的蓝筹股一个显著增加的价值,上证50指数上半年上涨了11.5%,而上海和沪深300上涨了10.78%,而沪深500指数和创业板为代表的中小规模发展股下跌较多,且市场上所有股票的11.12%,平均下降了。在“十九分化”的极端市场下,近年来在量化选股中所接受的逆转,市场价值和发展等因素经历了阶段性失败。在“九分之一市场”市场中,可以选择股票投资组合并击败市场指数。参与集团的传统价值投资者有可能集中他们的股票,但他们分散并分享股份。难以实现具有统计特征的定量选股方法。

众所周知的定量对冲私募股权基金认为,今年上半年,个股之间的内部萧条减少,获得超额收益更加困难。对于定量模型,市场上的颠簸对于选股来说并不是最重要的。最重要的是股票之间的冲击。在具有较大差异和大凸起的市场中,模型表现优于指数的概率更大;在一个分化程度较低且颠簸较少的市场中,该模型的超额收益效应更差。今年上半年的投资环境显然是后者。此外,电网研究中心认为,期货指数的局限性也是Alpha战略缺乏表现的主要原因。

中小型团队“出售”以保持

受市场因素影响,今年的证券私募非常困难。据中国证券投资基金协会统计,今年上半年,证券投资私募股权基金实际减少额为4903亿元。在今年上半年,整个对冲基金的定量对冲基金日子变得更加困难。知名量化对冲私募股权的销售负责人承认,今年的销售渠道筹款相当黯淡。特别是在3月份之后,销售渠道的筹款规模已经下降。该人士说:“不仅是我们,还有其他几位经验丰富的私募。”

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